Внутренний долг Кыргызстана. Почему он растет и как влияет на экономику

Фото 24.kg. Министр финансов Кыргызстана Алмаз Бакетаев
Министр финансов Алмаз Бакетаев поделился с журналистами анализом состояния внутреннего долга страны и его дальнейшими перспективами.

Внутренний долг формируется, когда государство занимает средства у своих граждан, местных компаний и банков, а не у иностранных кредиторов, тем самым задействуя ресурсы своей экономики.

По данным 24.kg, на конец 2024 года внутренний долг Кыргызстана составит 178 миллиардов 760 миллионов сомов, что соответствует 31,3 процента от общего государственного долга. Внутренний долг также составляет 11,74 процента от валового внутреннего продукта (ВВП) страны.

С 2017 года внутренний долг заметно увеличился, подскочив с 31 миллиарда 27 миллионов сомов до текущих значений.

Фокус на развитие, а не на дефицит

Бакетаев отметил, что раньше основное внимание уделялось привлечению финансирования для покрытия бюджетного дефицита. Однако в последние три года произошли изменения в подходах к распределению бюджетных средств.
Теперь все заемные средства, будь то внутренние или внешние, направляются исключительно на развитие экономики, что, по словам министра, необходимо для стимулирования экономического роста. Он указал на низкий уровень кредитования в стране, который составляет чуть более 22 процентов от ВВП.

«Для сравнения, в других странах этот показатель превышает 50 процентов, а в развитых экономиках достигает 300 процентов», — добавил министр.

Проблемы банковской сферы и их решение

Министр указал на ограниченные возможности банковского сектора как одну из причин, сдерживающих экономический рост. Он отметил, что требования Национального банка, направленные на поддержание финансовой стабильности и устойчивости национальной валюты, устанавливают определенные рамки для банков, включая параметры резервирования средств.
В результате значительная часть средств остается «неактивной» в экономике.
Еще одной проблемой являются высокие процентные ставки по кредитам. Бакетаев объяснил, что это связано с недостаточной капитализацией банков, вынуждающих устанавливать высокие ставки для обеспечения своей рентабельности.

Министерство финансов работает над решением этой проблемы и планирует снизить процентные ставки в течение следующих трех-четырех лет.

Развитие рынка государственных ценных бумаг

Бакетаев подчеркнул важность развития рынка государственных ценных бумаг как способа привлечения внутренних ресурсов и предоставления гражданам возможностей для инвестиций.

Он рассказал о программе по выпуску государственных казначейских облигаций (ГКО), доступных для населения через платформу MegaPay.

Министр отметил, что сам приобрел эти ценные бумаги через платформу и подчеркнул их доступность и удобство, хотя инструмент пока находится на «проектной стадии» и не получил широкого распространения.
Первая эмиссия через MegaPay составила около 11 миллионов сомов.
Бакетаев также перечислил преимущества государственных ценных бумаг:

Внутренний долг: плюсы перед внешним

Министр утверждает, что для Кыргызстана оптимальным вариантом является увеличение внутреннего долга, а не внешнего.

Он выделил несколько плюсов:

Стратегия наращивания внутреннего долга

Отвечая на вопрос о планах по снижению доли внутреннего долга среди государственных финансовых обязательств, Бакетаев отметил, что основной задачей является наращивание его доли, которая сейчас составляет примерно 30 процентов.

С учетом достаточной денежной базы и наличия свободных средств, Минфин рассматривает активное использование внутреннего долга для стимулирования экономики. Стратегия на ближайшие десять лет будет сосредоточена на этом направлении.
В 2025 году планируется выпустить государственные ценные бумаги на сумму 16 миллиардов сомов (чистые механические бумаги), а с учетом цифровых облигаций – около 36 миллиардов.
Министр также упомянул о планах по размещению еврооблигаций на международных рынках капитала, которые находятся на стадии проработки уже два с половиной года. Основной сложностью является низкий кредитный рейтинг Кыргызстана, что влияет на процентные ставки по еврооблигациям.

Тем не менее, Минфин работает с консультантами по повышению рейтинга и рассматривает выпуск еврооблигаций как имиджевый проект, который сможет привлечь средства для эффективных энергетических проектов и открыть новые возможности для крупных отечественных компаний на международной арене.